918博天堂|上体育课课用跳D的感觉|旺山旺水沈敬山隐退IPO前亲戚低价购股

　　苏州旺山旺水生物医药股份有限公司在IPO前◈★✿✿，创始人沈敬山悄然退居二线◈★✿✿，将手下两位强将田广辉和胡天文推至台前◈★✿✿。

　　2.沈敬山家族在股权层面牢牢把握着旺山旺水的控股权博天堂918AG旗舰◈★✿✿，◈★✿✿，并在IPO前夕同家族成员获得了价值2.8亿元的股权激励◈★✿✿。

　　3.然而◈★✿✿，旺山旺水在2024年前九个月营收同比降95%◈★✿✿，净利润亏损1.56亿元◈★✿✿，公司存在较大的偿债压力◈★✿✿。

　　5.事实上上体育课课用跳D的感觉上体育课课用跳D的感觉◈★✿✿，沈敬山家族为自己策划了一场造富盛宴◈★✿✿，其中金青作为沈敬山配偶金洁的姐妹◈★✿✿，获得了高出其他高管一倍的股权激励份额◈★✿✿。

　　打开苏州旺山旺水生物医药股份有限公司（下称“旺山旺水”）官网◈★✿✿，几个大字赫然出现——“网站系统升级中”◈★✿✿，并配上了雪山图片背景◈★✿✿。

　　犹如网站背景一般◈★✿✿，旺山旺水亦进入了“寒冬期”◈★✿✿。2024年前九个月◈★✿✿，公司营收同比降95%◈★✿✿，净利润亏损1.56亿元◈★✿✿，旺山旺水“不旺了”◈★✿✿。

　　自身造血能力不足时◈★✿✿，旺山旺水频频向银行及关联方借款◈★✿✿，导致公司存在较大的偿债压力◈★✿✿。截至2024年11月末◈★✿✿，公司尚存在近6000万短债缺口◈★✿✿；2024年9月末◈★✿✿，公司资产负债率高达86%◈★✿✿。

　　而在这一切发生之前◈★✿✿，创始人沈敬山却悄然退居二线◈★✿✿，退出了董事会◈★✿✿，并将手下两位强将田广辉和胡天文推至台前◈★✿✿，以高薪委以重任◈★✿✿。

　　不过◈★✿✿，在隐退之前◈★✿✿，沈敬山也深谙资本运作之道◈★✿✿，其在股权层面牢牢把握着旺山旺水的控股权◈★✿✿，并在IPO前夕同家族成员获得了价值2.8亿元的股权激励◈★✿✿。若旺山旺水IPO成功◈★✿✿，沈敬山家族将共享这场资本盛宴◈★✿✿。

　　近年来◈★✿✿，科学家创业逐渐成为潮流◈★✿✿，许多高校学者纷纷投身创业浪潮博天堂918官方网站◈★✿✿，◈★✿✿，旺山旺水便是一家典型的“学者型”创业企业◈★✿✿。

　　创始人之一沈敬山是小分子药物开发领域的著名科学家◈★✿✿，拥有逾30年的行业经验◈★✿✿，为中国科学院上海药物研究所研究员◈★✿✿、课题组长及博士生导师◈★✿✿，并被国务院选为“国务院特殊津贴专家”◈★✿✿。

　　但田广辉亦作为创始人之一◈★✿✿，在旺山旺水成立早期的股东行列里◈★✿✿，却并没有他的身影◈★✿✿。2013年1月◈★✿✿，旺山旺水诞生◈★✿✿，注册资本为500万元◈★✿✿，由沈敬山及其配偶金洁分别持股98%◈★✿✿、2%上体育课课用跳D的感觉◈★✿✿。

　　直到2019年1月◈★✿✿，时隔六年之久◈★✿✿，田广辉才通过受让沈敬山持有的股份成为旺山旺水的股东之一◈★✿✿。彼时◈★✿✿，沈敬山以75万元将公司75万元注册资本转让予苏州南博万◈★✿✿，后者由田广辉以及金洁的姐妹金青分别持股80%◈★✿✿、20%◈★✿✿。

　　学者创业◈★✿✿，不乏引来投资者的青睐◈★✿✿。自成立以来◈★✿✿，旺山旺水共进行了5轮融资◈★✿✿，融资金额累计5.1亿元918博天堂◈★✿✿，截至2024年12月最后一轮融资时◈★✿✿，公司估值达到44.5亿元◈★✿✿，六年时间里大增了6.42倍◈★✿✿。

　　旺山旺水众多投资者中◈★✿✿，中财奇虎是最早入股的◈★✿✿。2018年11月◈★✿✿，中财奇虎作为天使投资人以2000万元注资旺山旺水◈★✿✿。股权穿透可知◈★✿✿，中财奇虎来历不凡◈★✿✿，其背后不仅有国务院国资委实际控制的中财金控持有11.27%份额◈★✿✿，还有360创始人◈★✿✿、“红衣教主”周鸿祎实际控制的奇飞翔艺持有11.27%份额◈★✿✿。

　　递表前◈★✿✿，中财奇虎仍持有旺山旺水2.91%股份◈★✿✿，按照44.5亿元估值计算◈★✿✿，这笔股权价值1.29亿元◈★✿✿，中财奇虎的投资浮盈超1亿元◈★✿✿，投资浮盈率高达545%◈★✿✿。

　　2022年2月◈★✿✿，启智汇康以对价3500万元将公司注册资本33.65万元转让给予飞杉水后退出投资◈★✿✿，其减持价格较同时期A 轮融资价格低了近6成◈★✿✿；2024年5月◈★✿✿，予飞杉水分别将公司1.8万股及2775股股份转让予九州科投◈★✿✿、创新同享◈★✿✿，合计套现750万元◈★✿✿，减持价格较同时期C轮融资价格低了约46%918博天堂918博天娱乐官网◈★✿✿，◈★✿✿。

　　旺山旺水递表前夕◈★✿✿，2025年1月◈★✿✿，员工持股平台向公司多位高管低价转让了一批股权◈★✿✿，其中◈★✿✿，向沈敬山◈★✿✿、田广辉◈★✿✿、胡文博◈★✿✿、金青分别转让了5.21%◈★✿✿、0.45%◈★✿✿、0.45%◈★✿✿、1.18%股权◈★✿✿，转让价格仅有6元/股◈★✿✿，较C轮融资价格29.67元/股相当于打了“二折”◈★✿✿。

　　而值得一提的是◈★✿✿，金青担任的是公司副经理职务◈★✿✿，其职位要低于董事长◈★✿✿、执行董事◈★✿✿、首席执行官兼总经理田广辉和执行董事兼副总经理胡天文◈★✿✿，却获得了高出他们一倍的股权激励份额◈★✿✿。

　　实际上上体育课课用跳D的感觉◈★✿✿，作为沈敬山配偶金洁的姐妹◈★✿✿，金青早在2019年1月就与田广辉一同间接入股◈★✿✿；2024年12月◈★✿✿，C轮融资时◈★✿✿，金青以1000万元认购了公司1.5万股股份◈★✿✿。截至递表前◈★✿✿，金青持有公司3.68%股份◈★✿✿。

　　此外◈★✿✿，沈敬山及金洁分别持有旺山旺水54.97%◈★✿✿、1.52%股权◈★✿✿，按照44.5亿元估值◈★✿✿，沈敬山家族所持股份累计价值26.78亿元◈★✿✿。

　　瑞财经《预审IPO》注意到◈★✿✿，在旺山旺水成立第十年之际◈★✿✿，在公司即将叩响资本市场的大门时918博天堂918博天堂◈★✿✿，◈★✿✿，沈敬山却突然离开了旺山旺水◈★✿✿。2023年6月◈★✿✿，沈敬山辞任公司非执行董事◈★✿✿。

　　履历显示◈★✿✿，田广辉◈★✿✿、胡天文均曾就读于中国科学院上海药物研究所◈★✿✿，与沈敬山是师生关系◈★✿✿。此外◈★✿✿，二人分别曾于2007年◈★✿✿、2016年入职沈敬山实际控制的上海特化◈★✿✿，成为其手下◈★✿✿，称得上是沈敬山的“亲信”◈★✿✿。

　　值得一提的是◈★✿✿，沈敬山提拔亲信后◈★✿✿，豪爽地给出了高薪以留人◈★✿✿。2023年上体育课课用跳D的感觉◈★✿✿，刚刚进入董事会的田广辉年薪就高达1551.6万元◈★✿✿，胡天文亦获得74.2万元的高薪◈★✿✿。相比之下◈★✿✿，公司监事杨汝磊◈★✿✿、李建的年薪才分别仅有44.7万元◈★✿✿、47万元◈★✿✿。

　　此外◈★✿✿，二人还持有旺山旺水股份◈★✿✿，递表前◈★✿✿，田广辉持股9.54%◈★✿✿，胡天文持股0.45%◈★✿✿，在按照44.5亿元估值计算◈★✿✿，分别价值4.25亿元上体育课课用跳D的感觉◈★✿✿、0.2亿元◈★✿✿。

　　旺山旺水为一家综合一体化生物医药公司◈★✿✿，致力于发现◈★✿✿、开发和商业化创新小分子药物◈★✿✿。核心产品包括VV116◈★✿✿、LV232◈★✿✿、TPN171◈★✿✿，分别瞄准病毒感染◈★✿✿、神经精神及生殖健康领域◈★✿✿。

　　不过◈★✿✿，这三款核心产品均非旺山旺水自研◈★✿✿，而是从沈敬山实控或任职的关联公司收购而来◈★✿✿，收购价格累计超2400万元◈★✿✿，截至最后实际可行日期◈★✿✿，旺山旺水已支付1000万元◈★✿✿。

　　截至递表前◈★✿✿，旺山旺水已搭建9个创新管线项处于商业化或接近商业化阶段◈★✿✿，4项处于临床阶段◈★✿✿，3项处于临床前阶段◈★✿✿。

　　于往绩记录期间◈★✿✿，旺山旺水的收入主要来自对外授权VV116◈★✿✿、提供CRO服务以及销售药品◈★✿✿。但目前◈★✿✿，公司盈利能力还不算稳定◈★✿✿。

　　2023年◈★✿✿，旺山旺水实现营业收入2亿元◈★✿✿，期内净利润640万元◈★✿✿。但2024年前九个月上体育课课用跳D的感觉918博天堂◈★✿✿，总收入同比下降95%至1000万元◈★✿✿，净利润转为亏损1.56亿元◈★✿✿。

　　自研药物的对外授权是旺山旺水的支柱性收入来源◈★✿✿。2023年及2024年前九个月◈★✿✿，公司实现对外授权收入1.96亿元◈★✿✿、538.2万元◈★✿✿，分别占总收入的98.25%◈★✿✿、53.84%◈★✿✿。

　　自2021年9月◈★✿✿，旺山旺水与君实生物签订一系列协议◈★✿✿，对外授权所收购的在全球范围内研究◈★✿✿、开发◈★✿✿、生产◈★✿✿、制造及商业化用于治疗新冠的VV116的独家权利◈★✿✿。根据协议◈★✿✿，君实生物需向旺山旺水支付一系列里程碑付款◈★✿✿，并于各地区上市起十年期间◈★✿✿，支付超10%年度销售收入的特许权使用费或超20%的毛利◈★✿✿。

　　由此◈★✿✿，君实生物成了旺山旺水的第一大客户◈★✿✿，报告期内分别贡献收入1.02亿元◈★✿✿、7982.6万元◈★✿✿，占比51.1%及79.9%◈★✿✿。

　　2023年◈★✿✿，旺山旺水还向客户B转让了VV116的合同商业权利◈★✿✿，期限为八年◈★✿✿。这一交易使客户B跻身第二大客户◈★✿✿，贡献了9433.96万元收入◈★✿✿，占比47.3%◈★✿✿。当期◈★✿✿，公司该两大客户的“一锤子买卖”使旺山旺水收获了可观的业绩◈★✿✿。

　　但到了2024年前九个月◈★✿✿，在没有大客户里程碑付款及权利转让付款的情况下◈★✿✿，旺山旺水来自前五大客户的总收入从1.98亿元骤降至941.91万元◈★✿✿。

　　在公司收入大幅下降的同时◈★✿✿，旺山旺水高额的研发开支和行政开支是其出现亏损的主要原因◈★✿✿。报告期内上体育课课用跳D的感觉◈★✿✿，旺山旺水的研发开支分别为1.31亿元◈★✿✿、1亿元◈★✿✿，行政开支分别为0.51亿元◈★✿✿、0.51亿元◈★✿✿。

　　旺山旺水自身“造血能力“欠佳◈★✿✿。2023年-2024年前九个月◈★✿✿，公司经营现金流净额分别为3066.9万元◈★✿✿、-1.04亿元◈★✿✿。同时◈★✿✿，投资现金流亦持续流出◈★✿✿，报告期各期分别为-1.61亿元◈★✿✿、-7458.6万元◈★✿✿。

　　公司的运转借助融资维持◈★✿✿，2023年-2024年前九个月◈★✿✿，融资现金流净额分别为7650.1万元◈★✿✿、1.78亿元◈★✿✿。

　　而为了增强现金流◈★✿✿，旺山旺水频频向银行和关联方借款◈★✿✿。报告期内◈★✿✿，公司借款分别为2.80亿元◈★✿✿、3.67亿元◈★✿✿。

　　招股书披露◈★✿✿，旺山旺水子公司南通和风曾向上海特化借款1000万元◈★✿✿，利率3.85%◈★✿✿。按照原贷款协议◈★✿✿，本金及相应利息将于2024年全额偿还◈★✿✿。但在2024年时◈★✿✿，又将最终还款日期延长至2025年9月◈★✿✿。截至2024年9月末◈★✿✿，公司应付上海特化款项为1117.1万元◈★✿✿。

　　截至2024年11月末◈★✿✿，旺山旺水手持现金为6138.3万元◈★✿✿、短期借款1.21亿元◈★✿✿，存在5952.3万元短债缺口◈★✿✿。

　　报告期各期末918博天堂◈★✿✿，旺山旺水的流动负债净额分别为-1.20亿元◈★✿✿、-2.13亿元◈★✿✿。招股书显示918博天堂◈★✿✿，这主要是由于以摊销成本计量的金融负债增加◈★✿✿、支持该公司营运的借款增加◈★✿✿、贸易应收款项减少等◈★✿✿。

　　受此影响◈★✿✿，用于衡量短期偿债能力的流动比率有所下降◈★✿✿，报告期各期末◈★✿✿，旺山旺水的流动比率分别为0.6倍◈★✿✿、0.4倍◈★✿✿。

　　报告期内◈★✿✿，旺山旺水的资产负债率分别为72.18%◈★✿✿、85.55%◈★✿✿，处于较高水平且呈现上升趋势◈★✿✿，偿债压力增大◈★✿✿。